オルカンと楽天オールカントリー。２０２４年６月の月報を確認！中国の躍進とは？！【徹底比較】

ごましお（@okowa1215）です。

MSCI オール・カントリー・ワールド・インデックス（ＡＣＷＩ）をベンチマークとする２つの投資信託。

• ｅＭＡＸＩＳ Ｓｌｉｍ 全世界株式（オール・カントリー）：通称「オルカン」
• 楽天・オールカントリー株式インデックス・ファンド：通称「楽天・オールカントリー」

これら２つの投資信託は、どちらが新ＮＩＳＡで購入するのに相応しいのか？

最新の２０２４年６月の月報の内容を確認してみました。

騰落率と純資産総額

騰落率と純資産総額の変化を確認します。

騰落率を確認

楽天オールカントリーの直近１カ月の騰落率がベンチマークに２ポイント負けています。

３ヶ月で見てみるとベンチマークとピッタリですが、この乖離が今後拡大していくどうかはきになるところ。

ちょっと注意しておきたいところ。

ただし、今すぐ問題にするようなものではありません。

しかし、直近半年で２６．５％も値上がりしています。

円安＆株高で、まさに絶好調ですね。

純資産総額の状況

純資産総額の増加（売れているか？）は、相変わらずオルカンが圧倒的です。

オルカンは１カ月で約４０２０億円も増加しています。

今年１月が４５６０億円のプラスでしたが、それに次ぐ増加額です。

これはオルカンを構成している株価の上昇と、１６０円を超える円安の進行、そして定期的な資金の流入による影響を受けた結果です。

４月末に純資産総額３兆円を記録したオルカンですが、すでに４兆円が見えてきています。

怖いくらいの伸びですｗ

楽天オールカントリーもコンスタントに２００億円の増加を継続しています。

反転下落になると、、

「株価の上昇+円安+資金流入」←これが純資産総額増加の原動力です。

しかしこれが反転してしまったら。

「株価の下落+円高+資金流出」

恐ろしい勢いで純資産を減らすことになります。

コロナショック時を振り返ってみると、オルカンの純資産総額は約１８１億円から約１５１億円まで減少。

額は３０億円ですが、率でみると１６～１７％の減少です。

それを現在の３兆８３２０億円で計算してみると、３兆２０００億円程度までの減少です。

６３００億円が消えてしまう！って凄くないですか？

いつこの反転が起きるかはわかりませんが、心の片隅に置いておきましょう！

中身の確認（中国の躍進？？）

それぞれの投資信託の中身を確認してみます。

国別比率の比較

今回大注目点なのが、国別比率の５位に中国が突如躍り出たことです。

前回まで５位だったフランスはその他に含まれてしまって、比率は不明になってしまいました。

⇧ベンチマークであるMSCI ACWI Index (JPY)

対してオルカンと楽天オールカントリーの国別比率は従来のとおり。

⇧オルカンの国別順位

⇧楽天オールカントリーの国別順位

オルカンと楽天オールカントリーの国別比率を確認すると、１０位までに中国の文字はありません。

これはどういうことでしょうか？

中国株は比率どおりに保有していない？？

オルカンの最新の投資信託説明書（交付目論見書）を確認してみると、対象インデックスの国・地域別構成比率の欄に中国が３．２％であると記載されています。

そうだとするとフランスやカナダの比率より中国が大きいですから、中国は国別比率ランキングの４位になりそうに見えます。

しかし、重要なことなのですが、実はこの図はオルカンの構成比率ではないのです。

オルカンではなくて、オルカンが連動すると言っている「対象インデックス」の構成比率なのです。

実際の中国株は？？

ではオルカンは中国株をどのくらい保有しているのでしょうか？

最新の運用報告書（全体版）を見てみます。

４ページには組入れファンドの比率が記載されています。

中国は新興国に分類されますので、新興国株の比率を確認すると１０．２％とあります。

１０５ページには、保有中の「中国オフショア銘柄」一覧とその比率が確認できます。

⇧中国オフショア銘柄（一部加工済）

これを見ると「中国オフショア銘柄」は新興国株の５．１％だとわかります。

中国関連銘柄はもう一つあります。

８６ページを確認すると保有中の「香港銘柄」が確認できます。

⇧香港銘柄（一部加工済）

これを見ると「香港銘柄」は新興国株の２３．０％となっています。

中国オフショアと香港の合計がいわゆる「中国株」だとすると、新興国株全体の２８．１％を占めていることになります。

新興国株はオルカン全体の１０．２％。

その２８．１％が中国株だとすると、オルカンの約２．８％が中国になりそうですよね。

だとすると、オルカン国別比率の４位に中国が躍り出そうですが、実際にはそうなっていません。

複雑でよくわかりませんｗ

オルカン全体の２．８％を占めて４位になっているはずの中国ですが、順位には「中国」の文字はありません。

ちょっと不思議ですよね。

もうちょっと月報を細かく読んでみるとこんな記載が。

細かいので抜粋すると、

新興国株式インデックスマザーファンドについては投資対象銘柄の法人登録地で分類しています。

オルカン月報２ｐ

法人登録地？？

先ほどのオルカンが保有する新興国株に含まれる「香港」欄で、最も評価額が高いのは「テンセント・ホールディングス」です。

このテンセント・ホールディングスは中国の広東州深圳市に本拠を置く中国の多国籍企業ですが、登記上の本社はケイマン諸島にあるそうです。

だとすると、中国企業でありながらオルカンの分類上は「ケイマン諸島」、すなわちイギリスに分類されていることになります。

むむむ。

この辺の詳細は複雑すぎるので正直わかりません。

今回はここまでとしますが、最後に楽天オールカントリーの場合を確認してみました。

楽天オールカントリーの場合はスッキリｗ

楽天オールカントリーの最新月報を確認するとこんな記載がありました。

※業種別構成比率および国・地域別構成比（上位１０位）には、ＥＴＦ（上場投資信託証券）および先物は含みません。

楽天オールカントリー最新月報２ｐ

次の段落で確認しますが、楽天オールカントリーの場合は新興国株の大半がＥＴＦ（ＩＥＭＧ）で構成されています。

そもそもそのＥＴＦで保有している分については、国別構成比率に含めないのですから中国の比率自体が極めて少ないことは容易に想像できます。

採用銘柄の比率

最後に採用銘柄の比率を確認してみます。

相変わらず楽天オールカントリーの１位には、新興国株のＥＴＦである「ＩＥＭＧ」が居座っていますが、前回から大きく？減少しています。

やはり、楽天オールカントリーはＥＴＦの比率を徐々に減らして、その分を現物株運用に切り替える方針のようですね。

現物株で運用すれば、ＥＴＦでは必要だった日々のランニングコストが不要になりますので、全体のコストダウンに繋がります。

これは良い傾向ですね。

また、最近絶好調のＮＶＩＤＩＡですが、前回から大きく比率を高めています。（前回3.74％）

４位以下を大きく引き離して、２代巨頭であるマイクロソフトとアップルに並んでいます。

６月中には時価総額世界１位にも輝いています。

こんな企業に数年前に投資できていれば、今頃は莫大な利益を得ることができたんでしょうが、、、

そんな銘柄を事前に見つけることは出来ないと考えるからインデックス投資をしているわけですが、まあ「オルカンの４％はＮＶＩＤＩＡなんだ」と思って諦めましょうｗ

２つのファンドの評価は？

さて、最新の月報から２つの投資信託（ファンド）を比較してみる企画なんですが、今回は大半を中国株の扱いを調査することに費やしてしまいました。

その内容は複雑すぎて私ごときではなかなか理解できない部分でもあるのですが、重要なのはこの順位の変化によって何が起きるのか？

常々述べていますが、ベンチマークとの乖離が大きくなると、投資信託はコストと騰落率に影響が出てきます。

今回の変化によって、今後ベンチマークとの乖離が大きくなるのか？

それとも、表面上は乖離があるように見えるが、実際は上手く運用されているのか？

オルカンは２０２４年４月までの１年間の運用成果を「交付運用報告書」で発表しました。

それによると、年間のコスト（総計比率）は０．１１％と極めて低く抑えられています。

また、１年間のベンチマークとの乖離もマイナス０．２％と、極めて小さな乖離になりました。

これはオルカンの運用に大きな問題がないということです。

楽天オールカントリーについては、運用開始からまだ１年が経過していないため、運用に大きな問題があるのかないのか判断できません。

楽天オールカントリーの１年間の運用結果がでるまでは、厳密な意味で２つの投資信託は比較ができませんので、オルカンの勝利としておいて良いのでないでしょうか。

最後に

ランキングに急に中国が登場したことから、いろいろ調査してみましたがなかなか難しいですね。

というか、そんなに細かい話に興味がある人がどれだけいるでしょうかｗ

まっ国別ランキング５位といっても全体の３％未満ですから、そんなにインパクトがあるわけではありません。

へ～そうなんだ～って思っていただけたら幸いです。

とにかく最近の株高＆円安でオルカンの利益ば爆上がりです。

もうちょっとこのまま、楽しい気分が継続すれば良いんですがね～。