ごましお（@okowa1215）です。
2019年11月に設定された、楽天・米国レバレッジバランス・ファンド「USA360」は、2023年11月で設定から4周年を迎えました。
私も資産の一部として保有しているこの「USA360」、果たして今は“買い”のタイミングなのでしょうか？
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そもそもＵＳＡ３６０とは？
「USA360」は愛称で、正式名称は「楽天・米国レバレッジバランス・ファンド」です。
（参考リンク：楽天・米国レバレッジ・ファンド）
その名前が示す通り、米国株と米国債券を組み合わせたバランス型ファンドであり、あらかじめ決められた指数に連動するインデックスファンドとは異なります。
さらに、レバレッジと呼ばれる、少ない元手で大きな取引を行う投資手法を用いた、れっきとしたアクティブファンドでもあります。
運用の中身
↑投資信託説明書から抜粋
このファンドの投資先は、米国株式90％、そして米国債券270％という構成になっています。
たとえば、この投資信託を1万円分購入した場合、
- 9,000円分が米国株式（VTI）
- 27,000円分が米国債券（米国5年債と10年債）
に投資されていることになります。
「1万円しか投資していないのに、どうして3万6,000円分も買えているの？」
と不思議に思うかもしれませんが、これこそが“レバレッジ投資”の仕組みです。
債券先物を活用することで、少ない元手でも大きな金額の取引ができるのが、このファンドの特徴です。
ただし、株式は値動きが激しいため、レバレッジをかけることで損益のブレも大きくなります。
そのため、リターンの可能性が高まる一方で、リスク管理も非常に重要になります。
なんのために？
では、なぜこのような一風変わった運用をしているのでしょうか？
その理由は、米国株と米国債は伝統的に相関が低く、反対の値動きをすることが多いためです。
たとえば、米国株が下落したときでも、米国債が逆に上昇することで、損失を抑えたり、全体のリターンを底上げしてくれることが期待できます。
↑販売用資料から抜粋
実際、コロナショック時には米国株が約30％下落したのに対し、「USA360」の下落幅は約10％程度にとどまりました。
その結果、米国株単体よりもリスクを抑えながら、より高いパフォーマンスを実現していることが分かります。
楽天の販売資料によると、
- 積み立て投資を30年間続けた場合：約30倍に
- 一括投資で30年間運用した場合：なんと157倍に！
という、非常に強気なシミュレーションが示されています。
これは、今後の成長にも大いに期待が持てそうですね！
でも全部裏目に出てます！
しかし、実際の運用実績を見てみると──
- 2022年は、年間で約35％の下落
- 直近1年間では、約4％の上昇（※参考：スリムS&P500は同期間で約20％の上昇）
と、正直かなり厳しい結果となっています。
パフォーマンス面では、米国株インデックスに大きく劣後しており、まさに”惨敗”と言わざるを得ません。
ダブル・パンチを打たれてます
↑こちらは米国株と米国債の年間の値動きをまとめた表です。
上段が米国株、下段が米国債のパフォーマンスを示しています。
これを見ると、米国株がマイナスの年には、米国債がプラスになっていることが多いことがわかります。
つまり、過去のデータからは、米国株と米国債の相関が低く、逆の動きをする傾向があったと読み取れます。
ところが、一番右端の2022年を見ると、状況が一変しています。
この年は、米国株が約20％の下落を記録したうえに、米国債までもが10％以上のマイナスとなってしまいました。
この異常な動きの背景には、コロナ禍後の急激なインフレに対応するため、アメリカのFRB（日本の「日銀」に相当）が大幅な利上げを実施したことがあります。
金利の急騰が弱点
| 利回り（金利） | 債券単価（価格） |
|---|---|
| 上昇↑ | 下落↓ |
| 下落↓ | 上昇↑ |
一般に、金利の上昇は債券価格の下落を意味します。
特に2022年〜2023年にかけての急激な金利上昇は、米国債券市場に大きな打撃を与えました。
つまり、インフレに対応するためにFRBが金利を急激に引き上げた結果、米国株と同時に米国債券までもが大きく下落してしまったのです。
こうなると、「USA360」にとってはまさに泣きっ面に蜂。
株も債券も同時に下落するという“ダブルパンチ”を受け、成績は惨憺たるものとなりました。
それでも今が買い！
では、「USA360」は買いではないのでしょうか？
私はそうは思いません。
むしろ、今こそが“買い時”だと考えています。
金利は今後下がるか？
FRBはインフレ抑制のために金利を急激に引き上げ、その結果、米国10年債の利回りは一時5％を超えました。
しかし最近の連邦公開市場委員会（FOMC）では、政策金利を2回連続で据え置く決定がなされました。
関連記事：米FRB、政策金利の誘導目標を2会合連続で据え置き、長期債の利回り上昇が新たな考慮事項
これまで毎回のFOMCで利上げを実施してきたFRBの姿勢は、明らかに変化してきています。
つまり、これ以上の利上げは不要で、現在の水準でインフレ抑制が可能になっているのかもしれません。
現時点で利下げについての言及はありませんが、来年あたりには利下げが始まる可能性も考えられます。
もし利下げが開始されれば、債券の価格は上昇することが予想されます。
金利低下は株価にもポジティブ
金利が低下すると、債券価格だけでなく株価にもポジティブな影響があります。
特に、米国の経済状況は悪化していないため、株価のさらなる上昇が期待できそうです。
そうなると、米国株とレバレッジを効かせた米国債券で運用する「USA360」は、まさに爆上げ間違いなし！
最後に
「USA360」はインデックス・ファンドではなく、アクティブ・ファンドです。
歴史的に見ると、多くのアクティブ・ファンドはインデックス・ファンドにパフォーマンスで劣ってきました。
また、信託報酬は約0.4945％と、オルカンなどのインデックス・ファンドと比べるとほぼ10倍近く高くなっています。
そのため、私は長期保有を想定していません。
さらに、投資額も資産全体の10％以下に抑えています。
2024年に予想される金利低下と米国株の上昇に乗って、「USA360」が爆上げしたところで利確し、2025年の新NISA資金に充当する計画です。
この目論見どおりに進むのか、今から楽しみですね。
目論見通りに行かないのが相場。でもＵＳＡ３６０は爆益だと思うんだよな～
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