『ＵＳＡ３６０』は今が買い！なのか？？

２０１９年１１月に設定された楽天・米国レバレッジバランス・ファンド「ＵＳＡ３６０」は２０２３年１１月で設定４周年となりました。

私も資産の一部で保有しているこの「ＵＳＡ３６０」は、今が買いなのか？

そもそもＵＳＡ３６０とは？

「ＵＳＡ３６０」とは愛称であり、「楽天・米国レバレッジバランス・ファンド」が正式名称です。

リンク：楽天・米国レバレッジ・ファンド

名前にもありますが、米国株と米国債券を組み合わせたバランス・ファンドであり、決められた指数に連動するインデックス・ファンドとは異なります。

しかも、レバレッジと呼ばれる、少ない元手で大きな取引を行う投資手法を使用したバリバリのアクティブ・ファンドです。

運用の中身

↑投資信託説明書から抜粋

投資先は９０％の米国株式と、２７０％の米国債券です。

この投資信託を１万円分購入したとすると、

• ９,０００円分の米国株式（ＶＴＩ）
• ２７,０００円分の米国債券（５年債と１０年債）

に投資したことになります。

１万円しか買っていないのに、なんで３万６千円分買っているの？

と疑問に思いますが、これこそがレバレッジ投資。

債券の先物を利用して、少ない元手で２７０％という大きな取引を行っているのです。

ただし、値動きが激しい株式部分にはレバレッジが掛かっておらず、比較的値動きが少ない債券にのみレバレッジを掛けています。

なんのために？

なぜこんな変わった（？）運用をしているんでしょうか。

それは伝統的に米国株と米国債は相関が低く、反対に動くことが多いからです。

米国株が下落している時でも、反対に動く米国債が上昇することによって損を少なくし、利益を増やしてくれることが期待できます。

↑販売用資料から抜粋

実際にコロナショック時には、米国株が約３０％下落したのに比べ、ＵＳＡ３６０は１０％程度の下落に留まっています。

その結果、米国株単体よりもパフォーマンスが向上しているのがわかります。

楽天さんの販売用資料によれば、

• ３０年間の積み立て投資で、約３０倍に！
• 一括投資して３０年間運用すれば、なんと１５７倍に！

と、強気な姿勢がうかがえます。

これは期待大ですね！

でも全部裏目に出てます！

しかし、実際の運用結果を見てみると、、、

• ２０２２年の１年間で約３５％の下落
• 直近１年間では、約４％の上昇（スリム米国株式は約２０％の上昇なのに、、、）

と、惨敗状態( ﾟДﾟ)

ダブル・パンチを打たれてます

米国債と米国株の年間の動きをまとめた表です。

米国株（表の上段）がマイナスの時は、米国債（表の下段）がプラスになっています。

過去においては、米国株と米国債の相関関係が低い（＝反対の動きをする）ことが表から読み取れます。

しかし、一番右端の２０２２年は様子が異なります。

米国株が２０％近くのマイナスで、米国債も１０％以上のマイナスになってしまっています。

これは、コロナ禍後のインフレに対処するため、アメリカＦＲＢ（日銀に相当）が金利を急激に上げているせいです。

金利の急騰が弱点

利回り（金利）	債券単価（価格）
上昇↑	下落↓
下落↓	上昇↑

金利の上昇は、債券価格の下落を意味します。

特に２０２２～２０２３年の急激な金利上昇は、米国債券の急落を招いています。

すなわちインフレに対処するため金利を急激に上げた結果、米国株とともに米国債券も急落してしまったのです。

こうなると「ＵＳＡ３６０」にとっては泣きっ面に蜂、ダブルパンチを打たれて見事に惨敗状態です。

それでも今が買い！

では、ＵＳＡ３６０は買いではないのでしょうか？

私は今が買いだと思っています。

金利は今後下がるか？

ＦＲＢがインフレに対処するため金利を急激に上昇させて、米国１０年債利回りが一時５％を超えていました。

しかしながら、ＦＲＢは連邦公開市場委員会（FOMC）において、政策金利を２会合連続で据え置きました。

関連記事：米FRB、政策金利の誘導目標を2会合連続で据え置き、長期債の利回り上昇が新たな考慮事項

毎回のＦＯＭＣで利上げを実施してきたＦＲＢのスタンスは、変化してきています。

もうこれ以上、利上げをしなくてもインフレ対処が可能なところまで来ているのかもしれません。

まだ、利下げに関する言及はありませんが、今後（来年あたりに）利下げが開始される可能性もあるかもしれません。

もし、利下げが始まれば債券単価は上昇です。

金利低下は株価にもポジティブ

金利が低下すると債券価格だけではなく、株価にとってもポジティブ（肯定的）な影響があります。

特に米国の経済状態は悪くありませんので、株価の一段の上昇が期待できるかもしれません。

そうなってくると、米国株とレバレッジを効かせた米国債券の「ＵＳＡ３６０」は爆上げです！

最後に

「ＵＳＡ３６０」はインデックス・ファンドではなく、アクティブ・ファンドです。

歴史的に多くのアクティブ・ファンドはインデックス・ファンドに負けてきています。

また、信託報酬も ０．４９４５%程度と、オルカンなどと比べると１０倍近く高いです。

そのため、私としては長期で運用することは考えていません。

また、その投資金額も資産全体の１０％以下と少なくしています。

２０２４年中に起こるであろう金利の低下と米国株の上昇に乗って爆上げした「ＵＳＡ３６０」を利確して、２０２５年の新ＮＩＳＡ資金に充当するつもりで運用しています。

目論見とおりに事が進むのか、楽しみですね。