オルカン独走の裏で起きていること｜低コスト時代のインデックスファンド本当の注意点

ごましおです。

くらしの経済メディア「MONEY PLUS」にて、インデックスファンドの信託報酬引き下げ競争のリスク を扱った記事がありました。

普通は「信託報酬は安ければ安いほど良い」とされます。
しかし、競争が激化しすぎると、逆に 投資家が損をする未来もあり得る とのこと。

なぜそんなことが起こるのでしょう？

3兆円運用しても“たった6億円”しか入らない現実
純資産が少ないファンドはもっと悲惨
信託報酬引き下げ競争の行きつく先は「勝者総取り」
負けたファンドはどうなる？ →「繰上償還」という現実
「NISAだとさらに問題」…という筆者の主張は“誤り”
投資家が取るべき対策：売れてるファンドを選べ！
最後に：低コスト競争の“次”は運用の質

3兆円運用しても“たった6億円”しか入らない現実

私が新NISAでおすすめする「オルカン」。
その信託報酬は 年0.05775％（税込） の超低コストです。

しかし、これが問題。

信託報酬は次の3社で分け合う仕組みになっています。

委託会社（運用会社）
販売会社（証券会社・銀行など）
受託会社（資産保管・管理する会社）

オルカンを運用している三菱UFJアセットマネジメントの取り分は、
このうち 3分の1 程度。

オルカンの純資産総額は現在 約3.5兆円。

委託会社の取り分は、

👉 0.0175％ × 3.5兆円 ≒ 約6億円

一見多そうに見えますが、
世界中の市場に投資する巨大ファンドの運用コストとしてはギリギリ です。

純資産が少ないファンドはもっと悲惨

同じベンチマークに連動する「楽天・オールカントリー（楽天オルカン）」があります。

【徹底比較】オルカンと楽天オールカントリー。新ＮＩＳＡで買うならどっち？？

MSCI オール・カントリー・ワールド・インデックス（ＡＣＷＩ）をベンチマークとする２つの投資信託。ｅＭＡＸＩＳＳｌｉｍ全世界株式（オール・カントリー）：通称「オルカン」楽天・オールカントリー株式インデックス・ファンド：通称「楽天・オー...

純資産総額は約 1400億円。

信託報酬の委託会社取り分は 0.0187％。

つまり、

👉 約2600万円

これは厳しい……。

人件費、システム、為替ヘッジ、指数使用料などを考えると、とても十分とは言えません。

信託報酬引き下げ競争の行きつく先は「勝者総取り」

記事では、こう指摘されています。

恐らく、このインデックスファンドブームの行き着くところは、ウィナー・テイク・オールになるはずです。つまり勝者総取りです。正直、同じ指数に連動するインデックスファンドが、多数の投資信託会社で運用される必要はありませんから、資金の集まらないファンドは自然淘汰され、特定社のインデックスファンドに集約されていくと考えられます。
信託報酬引き下げ競争はメリットだけではない？その行き着く先とは

たしかにその通りです。

全世界株式ならオルカン（eMAXIS Slim 全世界株式）が圧倒的。
同じ指数を扱う他社がこの巨大さに勝つのはほぼ不可能。

ただし、一社独占になると競争がなくなり、運用の質が落ちるリスクも出てきます。

本来は複数社が切磋琢磨する状態が理想ですが、現状を見る限り、オルカン“独走体制”はしばらく続くでしょう。

負けたファンドはどうなる？ →「繰上償還」という現実

競争に負けたファンドは、資金不足で運用を続けられない＝繰上償還 される未来があります。

繰上償還とは？

運用を続けるためのコストが賄えず、本来は“無期限運用”予定のファンドが途中で終了すること。

問題はここ。

繰上償還されると、強制的に全額売却 → 現金化 されてしまいます。

これまで積み立ててきた人にとっては、計画が狂いますよね。

特に暴落中に償還されると、相場の大底で強制損切りされる可能性 すらあります。

「NISAだとさらに問題」…という筆者の主張は“誤り”

記事ではこう書かれています。

特に、NISAのつみたて投資枠で投資している人たちは、運用の継続性という点をシビアに考える必要があります。ようやくの想いで1000万円くらいまで積み立ててきたのに、いきなり繰上償還されてしまったら、また毎年120万円ずつ積み立てていかなければなりません。今まで資産を積み立てるのに要した時間が、無駄になってしまうだけでなく、1800万円を全額、非課税運用できる時間も短くなってしまいます。
信託報酬引き下げ競争はメリットだけではない？その行き着く先とは

これは 完全に誤り です。

つみたて投資枠の対象商品は、成長投資枠でも買える ので、